10y-1y Spread, 10y-3y Spread를 오후 종가 기준으로 보면 이렇다.
(Yield 출처: https://www.kofiabond.or.kr/)
Critical Point 는 Spread가 ‘How’ 게 Narrow, Wide해졌냐다. 즉, 둘다가 줄었을까, 아니면 한쪽이 줄었을까, 늘었을까를 봐야한다.
Korea Treasury Bond의 10y-3y의 Spread는 10y-1y보다는 상당히 Narrow하다.
주로 10y의 변동폭이 크기에 이로인한 Spread의 변화겠지만, 3y의 변화가 올때에는 Critical Moment의 가능성이 크다.
아래의 변동bp는 전일대비(DoD)다.
10y-1y를 보면 이렇다.
10y에 대한 비중확대를 하는 것이 현재 시점(260424)로서는 상당히 좋을 수 있다. 10y의 상단(52w High) 어느 정도 Consensus가 있는 상황에서 이 이상 Bear Steepening이 일어나면 Credit Crunch의 가능성이 농후해 진다.
- <1y Korea Treasury Bill에 대한 지속적 MMF화
- 10y에 대한 지속 Overweight.
- 3y에 대한 일정 비중까지 지속 확대. 그리고 Wait. 그리고 10y로 얻어지는 Duration Return -> 3y로의 전환.